中信证券（600030）：业绩稳健增长

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王剑/李锦儿 日期：2020-01-14

　　中信证券披露2019 年业绩快报

　　2019 年公司实现营业收入人民币431.77 亿元，同比增长16.00%；归属于母公司股东的净利润人民币122.88 亿元，同比增长30.86%。其中，证券投资业务和投资银行业务实现同比增长。

　　自营业务提振业绩

　　2019 年，权益市场明显回暖，股指实现全面上涨。1-12 月上证综指上涨22%，沪深300 指数上涨36%，创业板指数上涨39%。公司以产业基本面研究为抓手，聚焦优质成长企业，结合宏观资产配置视角，继续坚持绝对收益导向，业绩实现稳健增长。

　　投行业务优势明显

　　市场1-12 月累计IPO 规模同比上涨84%。公司1-12 月实现首发累计募集资金451.60 亿元，市场份额17.82%；增发累计募集资金864.25亿元，市场份额12.28%；首发累计家数27 家，市场份额11.49%；债券承销金额为10064.27 亿元，市场份额13.12%。以上各项市场份额均位居行业第一。此外，公司IPO 储备项目为167 个，数量位居行业首位。

　　综合实力行业持续领先

　　2019 年1-12 月，公司净资产收益率为7.80%，同比增加了1.60 个百分点。2019 年营业收入431.77 亿元，同比增长16.00%；实现归属于母公司股东的净利润人民币122.88 亿元，同比增长30.86%。净利润增速虽然较前三季度有所回落，但总体盈利规模然保持行业领先地位。

　　投资建议

　　资本市场改革持续，龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合预期，我们维持其 “增持”评级。

　　风险提示

　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。