1、政策利好继续释放。财政、税务释放了车辆购置税减半优惠政策，覆盖大致85%的主流车型，这毫无疑问可以撬动相当大的消费潜力，继续从需求端刺激消费，二级市场上整车、新能源车等板块活跃，汽车下乡、购置税减免给头部公司带来的机遇是非常宝贵的。另外，从投资层面看，以新基建为代表的一些大型项目正如火如荼的提前展开，为了给这些投资项目寻找更多的社会资本，水电、风电、太阳能、抽水蓄能电站等不动产投资信托基金等绿色金融产品也有望提速，总体上看，从投资、消费，到进出口，一些列稳增长的举措正在形成合力，那么这些动作背后资金逻辑更值得我们思考，那就是新增信贷和货币投放，大概率的情况是五月份乃至六月份流动性边际宽松会显著改善，这种变化对于股市的情绪影响会很明显，需要前瞻性的预判。

2、资金情绪持续升温。最近指数小步慢走的趋势中，大部分行业、板块，以及个股的表现都非常活跃，大家可以观察最近指数期货的表现，尽管近月合约依旧处于贴水状态，但是主要合约主力空单量已经快速减少。在300ETF期权隐含波动率方面，已经从几周前的20%以上回落到17%左右，市场风险反而下降了。我们再来看钱，最近几个交易日陆港通北上资金持续净流入的规模比较大，而南下抄底H股的资金规模同样也比较大，说明在过去一个多月的时间里，聪明钱在黄金坑里收集筹码的动作非常显著，自四月底以来，以核心资产为代表的新一轮牛市行情缓缓拉开，代表价值群体和成长赛道的板块及个股都有不同程度的表现，资金关注力度都在提升。在这种背景下，我认为投资的重点就是找机会，做配置，找热点，做交易，只有聚焦投资本身，才能享受到市场环境好转的机会。

3、三大方向都有机会，需要多点布局。延续我们本周观点，核心资产还处于新一轮上涨初期阶段，抓住主线逻辑，聚焦投资本身，六月份投资主抓三大方向。第一个方向就是核心资产，包括价值群体和成长赛道。煤炭、化工、基建等传统行业，那些已经牢牢把握住自己盈利命脉的公司来说，基本面反而是透明的，股价表现也是轻松的，灯下黑很少。成长赛道，比如光伏、风电、锂电池、半导体、新能源车、新材料、军工北斗，随着这些领域估值修复到位，后面就看盈利持续增长能力，持续高增的细分领域就有成长溢价，股价就有不断走高的机会。第二个方向是困境反转。和居民经济活动行为密切关联的行业往往会利用疫情平复的机会得到喘息，而一旦经济复工复产达到一定高度，诸如旅游、酒店、机场、港口、医美等等困境领域会焕发强有力的增长潜力，部分优秀公司在复工之后现金流的造血能力会迅速好转，给点阳光就灿烂特点突出。第三个方向就是H股蓝筹和科技互联网群体。作为国内优秀的核心资产群体，H股市场上聚集了大批量的好资产、高公司，这些资产价格经过较长一段时间调整，价格水分被压缩的比较彻底，相对价值较为突出，成长赛道依旧站在社会的主流发展趋势上。

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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)

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