“四季度经济在全年分量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能，要增强信心，抓住时间窗口和时间节点”。

9月28日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开会议，对稳经济大盘四季度工作再部署、推进再落实。

本次会议主题很明确——“稳定经济大盘四季度工作部署和落实”，从内容来看，至少释放三方面信号。一是，三季度经济企稳回暖。二季度国内经济遭遇散发疫情影响，得益于国内高效统筹防疫与经济恢复，国内及时出台一系列助企纾困、稳增长政策措施，扭转经济下滑态势，三季度经济呈现稳步复苏态势。

二是，强化稳增长政策落实。年初以来，国内宏观调控政策靠前发力，政策效果有望逐步显现，四季度经济在全年分量最重，国内需要积极狠抓政策落实，加快推动政策红利释放，扩大有效需求，确保经济运行在合理区间。

三是，用好两项新增工具。针对目前需求偏弱突出矛盾，国内近期再度出台两项重要政策工具（政策性开放新金融工具，专项再贷款、财政贴现等政策），积极扩大有效投资和促进消费，扩大有效需求。

当前，全球高通胀、高利率、经济增长趋缓，地缘冲突持续，我国经济面临内外发展环境依然复杂。经济指标显示，我国三季度经济整体延续恢复态势，但受局部散点疫情、极端天气、商品价格波动等内外复杂因素影响，国内有效需求偏弱问题突出，处于“需求追赶供给”阶段；同时，交通运输、旅游住宿餐饮、房地产等服务行业仍处于艰难恢复中；部分中下游制造业企业仍面临订单需求不够稳定、原材料成本高等困难挑战等，经济复苏基础不够扎实。

此外，全球滞胀风险挥之不去。由于全球通胀高烧不退，直接削弱消费者购买力，尤其是广大中低收入群体消费能力减弱；为抑制高通胀，海外主要央行纷纷加息收紧政策，对家庭、企业的消费、投资构成抑制；欧美主要央行激进收紧政策可能引发个别脆弱经济体债务风险暴露，从全球PMI指数、全球海运指标趋缓看，全球经济增长动能在减弱，全球滞胀风险在上升，尤其欧美经济体首当其冲。这对我国稳外需、防范潜在输入性通胀提出高要求。

近期欧美央行激进加息，叠加地缘冲突外溢影响，全球金融市场剧烈波动，势必加大我国宏观调控难度。我国需要推动内需稳步恢复的同时，注重防范欧美央行政策潜在外溢影响，兼顾内外平衡。

面对内外复杂经济环境，国内需要围绕扩大内需，推动此前政策措施落地见效，同时，实施好近期出台两项重要政策工具，扩大有效投资和促进消费需求，进而扩大有效需求，推动经济重返正轨。

政策措施“一分部署、九分落实”，接下来就是要多部门协同配合继续落实好助企纾困、保供稳价、稳增长政策措施，扩大有效需求。例如：各地因城施策用好稳楼市政策工具，做好保交楼工作任务，房地产连接消费和投资；用好物流保畅通、电力能源、专精特新企业等方面专项再贷款工具，为行业企业精准纾困帮扶，疏通经济大动脉，能源保供稳价，促进科技创新中小企业发展等；推动大型基建项目落地，通过加大有效投资，带动就业促进消费综合效应释放等。由于政策存在一定时滞，接下来国内继续落实好政策措施，促进政策红利加快释放。

近期出台两项重要政策工具，主要是通过扩大有效投资和促进消费综合效应，进而扩大有效需求。其中，政策性开放性工具就是充分发挥该工具“专款专用”、融资成本低、杠杆效应（撬动更多社会资本参与项目）等优点，全力保障重点基建项目落地，形成实物工作量，由于大型基建项目产业链长，投资和就业乘数效应高，有助于扩大有效投资并形成消费综合效应；同时，政策性开放性金融工具有助于降低项目成本，缓解财政和货币政策宽松压力等。

另一个是技改专项再贷款工具与财政贴息配合。充分发挥专项再贷款定向直达、低融资成本等优势，加强特定行业企业支持；同时，配合财政贴息工具，有效降低制造业、中小微企业等领域技改融资成本，调动市场主体和社会资本参与积极性，推动社会加快设备更新改造，提高生产力，提升产品服务质量和竞争力，带动和扩大有效投资。

文/周茂华(光大银行金融市场部宏观研究员) 编辑 王进雨 校对 赵琳