盘面解读

A股三大指数今日集体收涨，其中创业板指走势强劲，涨幅达到3.68%，站稳在3500点整数关口上方，再创2015年6月以来的6年新高。市场成交量放大，两市合计成交达到1.32万亿，行业板块多数收涨，网络安全概念股飙升。北向资金今日净买入16.42亿元。

热点解读 LED

Apple mini LED的投资焦点将逐渐转移至新供应商！

1）Mini LED新供应商将在2H21——2022年开始进入大量生产

MIni LED主要零组件的既有供应商为富采 (LED)、鹏鼎/臻鼎 (PCB)、台表科 (SMT) 、LGD (显示器)、Sharp (显示器)、惠特 (LED分选设备)、与K&S (SMT设备)。

Mini LED主要零组件的新供应商为Osram (LED)、三安光电 (LED)、健鼎 (PCB)、与立讯精密 (SMT)。

在新供应商中， 天风证券预期立讯精密在2022年取得的订单比重最高。若立讯精密能在4Q21顺利大量生产，预测立讯精密在4Q21与2022年的SMT供应比重分别为15—25%与45—50%。若立讯精密在2022年大量生产，则2022年的供应比重可达40—45%

天风证券认为Apple mini LED的投资焦点将逐渐转移至新供应商。显示器与设备商因无新竞争对手故成长展望不变。

2）光电事业将为立讯精密未来数年内关键成长动能

预期立讯精密的光电事业 (面板与相机相关) 在2022年将显著成长。展望未来2—4年，相信立讯精密的光电事业将能与组装事业垂直整合并创造显著综效，有利营收与利润增长。

根据过去经验，立讯精密一但取得订单并大量生产后，将会快速取得订单比重与显著降低零组件成本，不利既有供应商。较显著的例子包括连接器、Lightning线材与Taptic engine (震动模组)。

台表科SMT独家供货的地位将在未来6—12个月被打破。因ASP显著下降与立讯精密订单比重快速成长，不利台表科的Apple mini LED事业长期展望。

3）Mini LED SMT订单竞争加剧不利既有供应商台表科，但将能显著降低mini LED成本、改善mini LED显示器供应并有助Apple推广mini LED装置

目前mini LED iPad Pro的供应瓶颈为mini LED SMT生产程序，我们认为立讯精密成为新供应商后将能显著降低mini LED成本、改善mini LED显示器供应并有助Apple推广mini LED装置。

重申先前预测，亦即在3Q21进入大量生产的14吋与16吋全新设计的MacBook Pro将配备mini LED显示器。

预测2022年配备mini LED显示器的新产品包括11吋与12.9吋iPad Pro，以及全新设计MacBook Air。

热点解读 降准

为什么要降准？降准有什么用？后续怎么办？

2021年7月7日国常会提出适时降准后，7月9日央行宣布降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿人民币.如何理解本次降准操作？本次降准改变了什么呢？

1）为何降准？经济已下行半年

宏观调控政策是跟随经济基本面走的，这个时候降准说明：经济是有下行压力的。我国本轮经济恢复最快的时候在去年4季度就已经过去了，上半年也一直在发专题强调这一点。根据历史规律，融资增速会领先经济两个季度，社融增长是在去年2季度见顶的，经济增长是在去年4季度见顶的，刚好相差两个季度。

在这里要强调一点，判断今年经济的强弱，看同比数据是没有意义的，因为去年基数变动太大，经济的环比和同比走势并不一致。就像今年一季度GDP同比增长18.3%，远远高于疫情前水平，但如果剔除低基数，其实只有4-5%的增长，不仅比去年四季度明显走弱，甚至比疫情之前还要低。

所以观察今年的经济走势，重点是看环比数据的变化，或者看剔除基数后的同比数据。而总量层面最重要的环比指标—PMI，今年以来不断走低，从去年11月最高时的52.1%—路下降至6月份的50.9%，说明经济已经在走弱。

2）本次降准是否意味着新的一轮持续宽松的开始呢？

一方面，现在PPI维持在高位，结构性的通胀压力依然存在。当前通胀的分化已经达到了历史高位区间，尽管消费疲弱拖累CPI维持在低位，但6月PPI同比仍处于8.8%的高位上，尤其是大宗商品供给端的压力没有明显缓解，PPI同比下行谏度偏慢。

另一方面，去年房地产市场再度涨价，迎来大繁荣。长期角度考虑，抑制房地产资产泡沫膨胀仍是重要的政策目标。5月份我国商品房销售额当月同比仍有将近16%(剔除低基数后)，而房地产市场等资产价格走势对货币政策是比较敏感的。

而货币政策作为一种总量的政策，如果比较难以精准控制货币的流向，那其实资产价格的上涨。结构通胀的上行，还是会限制货币的步伐。我们认为PP回落速度更快、资产泡沫得到抑制后，宽松的步伐才可能会加快，大概率要等到四季度甚至明年。

3）影响有多大？实际效果不如降息

那么降准的实际影响有多大呢？其实央行操作的方式不同，降准起到的效果可能也不同：

可“松”、可“紧”、可“中性”。

在当前价格型的货币政策调控框架下，银行间资金利率是我国利率体系中最重要的指标，尤其是DR007，是央行近几年重点关注的利率指标。因为银行间资金利率会影响存单、同业存款等利率的走势，在存款利率不变的情况下，是影响金融机构负债端成本最重要的变量。而金融机构的负债端成本又会影响到资产端的国债、贷款等利率的走势。这就意味着，银行间资金利率是观察货币政策态度最重要的指标，这个利率不降，其它宽松措施的效果都是很有限的。所以在当前货币政策框架下，降准的效果不如降息来得更直接。

4）降准将助力科技牛走向高潮

2021年，A股有望走出比2013年的创业板牛市更加持久、更有韧性的科技牛。原因有二：其一，当前的制度设置比2013年时更健康，更完善(IPO暂停VS科技板块注册制)。其二，当前的产业趋势比2013年时更持久。

投资策略上，主要是两大方向可以布局：

其一，“碳中和”大战略下的新能源车和新能源板块。这两个领域是政策有保障、市场需求又落地，使得业绩能够持续增长的板块。

其二，是半导体与物联网产业。半导体领域是科技板块的基础产业，从传统半导体，到物联网、智能驾驶、AR/VR领域，都离不开半导体产业提供的眢种元器件。而物联网产业，则当前处于景气上行期，龙头公司业绩将持续释放。

此外，还可以适当关注军工的尖端产品领域的龙头企业。

技术分析

周一沪深两市呈现放量上涨态势，今日上证指数高开后早盘震荡走高，午后小幅回落后拉回，收涨0.67%；创业板指开盘后稳步冲高，下午小幅回落，收涨3.68%。盘面上，主力资金多数流向充电桩、云计算等小盘股；银行、白酒股资金流出量最多。具体看，磷化工、网络安全、CRO概念暴涨；锂电池概念股再现涨停潮，华友钴业等二十余股涨停；云计算概念股全线走强，卫士通等十多股涨停；稀土概念依旧强势，北方稀土等多股涨停；金融股走势分化，券商股活跃，保险板块领跌，银行股多数下跌；芯片、钴、国产软件、大数据等概念活跃。整体看，市场情绪明显升温，题材概念整体表现活跃。收盘20%涨停板个股10只，10%涨停板及以上个股接近118只，20%跌停板的个股0只，10%跌停板及超出10%跌停板个股3只。北向资金净流入16.4亿元，两市总成交金额13180亿元，较前一交易日增加约1904亿元。

沪指收长下影小阳线，沪市大盘周线图上的MACD指标线和KDJ指标线呈死叉共振状态，显示短线反弹难以出现持续单边上涨；但30分钟图MACD指标线和KDJ指标线呈金叉共振状态，显示对应级别的反弹还有上冲动能；因此，周二沪指短线有望冲击3570一线。

注意，受周末降准消息刺激，A股各大指数今天均出现上涨，但是沪指受上证50拖累，还是呈现上下震荡走势，而上证50依然趋势往下明显制约沪指难以单边上涨，所以上证指数除非有明确的成交量配合大涨红K才有机会形成趋势翻多的格局，操作上建议不要追高。

在时间分析方面：2021年7月7日是时间窗口，市场见反弹高点区域，注意市场未来的走向，下一个时间窗口2021年16日、23日附近。

从走势空间看，周一沪指收盘3547点，根据时空分割的原则，短期支撑压力位置可参考支撑3520、3460压力3550、3590

策略：A股市场总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。进入7月，市场行情正相关公司财报数据，业绩上行预期较高的成长板块和盈利改善确定性较高的周期板块有望在中报期形成一轮结构性行情。行业板块方面，关注军工、半导体等，“碳中和”政策护航下的新能源车产业链、光伏、风电、氢能等，周期景气仍然持续，有涨价预期，同时又有新产能将不断落地的顺周期等，或者其它中报业绩预喜品种。

择时方面需要跟随大盘的节奏，不要逆大势进行操作。短线方面，当前沪指处于震荡调整走势中，整体持仓保持在5成，可再用2成仓做差价。分批分仓，逢低布局。