事件：3月27日，中共中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作；另外，3月26日，中国人民银行货币政策委员会2020年第一季度（总第88次）例会也在北京召开。

针对会议内容，我重点关注了有关财政政策和货币政策，因为他们对我们股市接下来的行情会产生重要影响。

货币政策：抓住4月黄金窗口期，由政策观察期迈向宽松期

政治局会议和央行一季度例会均提出“稳健的货币政策要更加灵活适度”，同时央行例会还专门强调“把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置”，均表明货币政策宽松黄金窗口或就在当下。根据当前全球疫情大爆发，经济压力下行压力加大的背景下，因此，预计降息、降准、下调存款利率组合拳中两项或三项在近期同时打出的概率较大。



财政政策：发行特别国债，开启危机应对模式

更加积极有为的财政刺激举措，是本次政治局会议的一大亮点，会议提出“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模”等一揽子计划，表明国内实际上已开启危机应对模式，而财政政策或是主要抓手。

今天重点跟大家分析特别国债对市场的影响，对于特别国债，中国历史上曾有两次发行特别国债。首次是在1998年，财政部向四大国有行发行了2700亿元特别国债，所筹集资金用于补充四大行资本金，化解不良资产，提高四大行的资本充足率。第二次是在2007年，发行15500亿元特别国债用于购买2000亿美元外汇，作为中投公司的资本金，减轻央行的流动性对冲压力。

两次发行的时机和性质截然不同，第一次是1997年发生东南亚金融危机，国内金融风险增加，发行特别国债补充银行资本金；第二次是我国面临持续外资流入，外汇储备规模不断提高，央行外汇占款投放压力加大，同时国内通胀高企，发行特别国债以减轻外汇占款压力。因此，在性质上，第一次是危机应对模式，第二次不是。

那么特别国债对股市影响到底几何？我们先来看历史走势。

1998年宣布发行特别国债后的第二天（8月19日），上证综指由1071点上涨到1126点，日涨幅为5.1%，上涨行情持续了6个交易日，直至8月25日的1179点，共涨了9.3%。1个月后，上证综指为1207点，涨幅为12.7%（自8月19日起）。

　　2007年6月18日财政部发行1.55万亿国债的当天，上证综指从4132点上升至4253点，日涨幅为2.9%，随后股市有所下调，直到7月5日（3615点）重启上升行情，最高达6092点（10月16日）。

因此综合分析来看，个人认为在当前市场背景下，时隔13年再次重启特别国债有利于提振市场信心，致于股市能否就此企稳走强还有待观察。仅供读者朋友参考，不做投资依据。