事件:日前，东方电气(600875)全资子公司东方电气(成都)氢燃料电池科技有限公司(简称“东方氢能”)与成都客车股份有限公司签订90 台燃料电池系统销售合同，按照约200 万/台计算，预计合同金额近1.8 亿，燃料电池市场开拓取得重要突破，步入收获期。

　　投资要点:

　　燃料电池取得市场突破，打下未来坚实基础：东方电气自2011年起布局燃料电池研发，经过多年潜心研发，已经形成了燃料电池全产业链覆盖，累计申请一百余项专利，具有充足的自主知识产权优势。如今东方电气作为西南地区燃料电池产业龙头，在氢燃料发动机市场迈出了坚实的一步，这一突破为其技术验证、产品升级以及市场推广打下了良好基础。

　　政策支持资源丰富，氢燃料电池前景明朗：氢能源相较其他能源具有原料易得、无碳环保的优势。早在2014年发布的《能源发展战略行动(2014-2020年)》中，氢能与燃料电池就已经被作为能源科技创新战略方向。时至2019年，氢能已经被写入政府工作报告，国家发改委也将氢能源相关的一系列产业列入鼓励类项目。近日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)，明确提出有序推进氢燃料供给体系建设、推进加氢基础设施建设、支持有条件的地区开展燃料电池汽车商业化示范运行等要求。目前，行业技术储备厚积薄发，未来氢燃料电池将进入高速发展期。东方电气作为中央企业，地处电力资源丰富、水电发展成熟易于制取氢气的天府之国四川，得到地方政府大力支持。2019年8月成都发布《成都市氢能产业发展规划(2019—2023年)》，到2023年，成都市氢能产业力争实现主营业务收入超过500亿元，建设全国知名的氢能产业高端装备制造基地，全市推广应用燃料电池汽车2000辆以上;建设覆盖全域成都的加氢站30座以上，形成以成都平原为中心，辐射全省的氢能综合交通网络。

　　东方电气作为拥有自主知识产权技术的央企，可谓“天时地利人和”兼备，如今市场条件逐渐成熟，燃料电池业务已步入收获期。

　　公司实力雄厚，分拆上市新政助力发展：东方电气在多种能源发电均拥有不俗实力，近年来乘新能源蓬勃发展东风，在风电、核电等行业取得不俗成绩。2019年12月13日，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，有利于更好地服务科技创新和经济高质量发展，有利于上市公司理顺业务架构、拓宽融资渠道、完善激励机制。通过分析公司近期800人股权激励名单，氢能公司领导名单未见其中，我们预计氢能公司或准备分拆上市，若最终分拆上市成功实施，对技术人员激励和业务发展均起到积极作用。

　　风险因素：燃料电池产业政策变化风险，市场竞争加剧风险;传统能源领域出现大幅滑坡风险。