郑州银行年报2019年:不良确认与核销力度加大 定增落地可期
2020-04-01 15:47 来源:聚合整理 点击:
一、事件概述
公司披露年报:2019 年归母净利润同比增长7.40%(前三季度增速4.49%),营收同比增长20.88%(前三季度增速19.70%)。全年年化加权ROE 9.30%(前三季度ROE 15.83%),较业绩快报下降3bp,同比下降73bp。公司拟向普通股股东每10 股派发现金红利1.00元(含税),并以资本公积转增1 股股份,不送红股,现金分红率21.36%,同比下降13.39pct。
二、分析与判断
利润加速增长,资产质量边际改善
全年净利润同比增速较前三季度提升2.91pct,主要源于拨备增速下降和非息收入降幅收窄。全年净息差2.16%,较上半年提升30bp,主要因对公中长期贷款占比提升拉动贷款收益率上行,以及投资收益率上升共同导致。全年年化加权平均ROE 较前三季度下降6.53pct,主要是因为Q4 信贷成本大幅提升拉低ROA 所致。Q4 单季度不良贷款年化生成率6.38%,环比大幅提升4.08pct。公司在加大不良贷款确认力度的同时大幅提升核销规模,资产质量边际改善。不良贷款率2.37%,较Q3 末下降1bp。拨备覆盖率159.85%,较Q3 末下降16bp。关注类贷款占比2.08%,较Q3 末下降9bp,潜在不良贷款生成压力有所降低。逾期90 天以上贷款偏离度88.66%,较Q3 末上升4.99pct,同比下降6.69pct。
定增落地可期,资本约束有望减少
截至Q4 末,公司核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为7.98%、10.05%和12.11%,其中核心一级资本充足率比监管要求底线高出48bp,较为紧缺。公司拟非公开发行不超过10 亿股(含)A 股股票,募集资金不超过60 亿元(含)人民币,目前该方案正处于回复证监会反馈意见阶段。我们预计该项目将于2020 年落地,核心一级资本的补充将使公司的资本约束将得到有效缓解。
三、投资建议
公司的净利润增速环比提升,资产质量边际好转,2020 年主要亮点为定增项目落地缓释资本约束,未来规模尚有一定提升空间。我们预测2020-2022 年归母净利润同比增速分别为7.83%、8.33%和8.97%。2020 年BVPS 为5.69 元,对应0.69 倍静态PB。首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
四、风险提示:
资产质量波动,利率中枢下降。
45股票网信息免责声明: 1、本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文、广告等), 仅供网友参考。 2、本文仅代表作者本人观点,与45股票网无关。45股票网站对文中陈述、观点判断保持中立, 不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考, 并请自行承担全部责任。 3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。 ※ 联系方式:45股票学习网 邮箱:45@45r.com |
上一篇:新能源车购置补贴延长两年 新能源汽车概念股有哪些
下一篇:国家强调应急措施和常态防控抗疫 城市智能化概念股有哪些