保利地产发布1 月经营简报，2020 年1 月公司实现销售金额235.9 亿元，销售面积157.6 万平方米。

　　受春节及疫情影响，销售出现回落

　　公司1 月单月实现销售金额235.9 亿元，同比增速-29.8%;单月销售面积157.6 万平方米，同比增速-30.9%;单月销售均价为14970 元/平方米，同比增速1.5%。1 月公司销售出现一定下滑，一方面受春节及疫情的影响，另一方面上年同期基数较高，未来随着疫情逐步得到控制，销售有望重回正轨。

　　拿地积极，全国布局

　　公司1 月在天津、福州、郑州、长春及兰州等城市，新获取9 个项目，新增土地总计容建面231.6 万平方米，同比增速371.1%，环比增速-66.7%;单月拿地总价为124.9 亿元，同比增速443%，环比增速-67.3%，占当月销售金额的52.9%;投资力度较大。从城市能级结构上来看，公司1 月新增土储中二线及三四线城市占比达62%和38%;从区域分布来看，新增土储主要分布于中西部、珠三角、长三角、京津冀及东北区域。总体来看，公司继续坚持在核心都市圈重点城市的布局。

　　投资建议

　　保利地产业绩快增，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显。我们维持盈利预测不变，预计公司19-21 年EPS 为2.23/2.71/3.28 元，对应PE 分别为7.0/5.7/4.7 倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　疫情发展的不确定性，销售不及预期，房地产调控政策持续收紧。