本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道

近年来，基金行业“马太效应”越发明显，中小基金公司在发展中常常遇到各种困境。有些基金公司在经营情况刚有好转的时候，却又因为种种意外和不确定因素再度生变。“先锋系”旗下先锋基金管理有限公司（以下简称“先锋基金”）就是其中一例。

自2016年成立以来，先锋基金管理的资产规模从未突破70亿元，即便在2017年牛市，其规模最高也不过63亿元。截至目前，先锋基金在149家基金公司中排名127位，规模仅为45.49亿元。

规模增长乏力

先锋基金的成长之路并非一直坎坷。Wind数据显示，先锋基金成立之初资产规模增速明显，一年的时间从10.71亿元扩张到2017年底的63.02亿元，增速达488.42%。不过63.02亿元的管理规模也成了先锋基金规模峰值。

在达到五六十亿规模之后，先锋基金未能乘胜追击摆脱迷你基金公司的形象。Wind数据显示，2017年底以后，先锋基金管理规模开始下滑。从2017年末的63.02亿元跌至2018年末的34.8亿元。2019年末，其规模进一步断崖式下跌，仅存8.74亿元。

特别是近两年，先锋基金没有借助结构性行情的“东风”实现规模大幅增长。截至2021年三季末，先锋基金资产管理规模仅为45.49亿元，其中，非货币基金规模41.22亿元。天天基金网显示，截至目前，先锋基金有17只基金，却只有两名基金经理，一名管理固定收益类基金，另一名管理权益基金。

虽然跟先锋基金同期成立的基金公司规模都不算太大，但是，先锋基金的规模在这些公司中处于落后水平。

Wind数据显示，截至2021年末，同样成立于2016年的鹏扬基金资产规模为843.22亿元，汇安基金为399.31亿元。其中，鹏扬基金主打债基且债基表现优异。汇安基金管理53只产品，大多为混合型基金和债券型基金，只有3只产品成立以来收益为负，业绩尚可。

相形之下，先锋基金劣势明显。究其原因，苏宁金融研究院研究员孙扬认为，当下基金公司的竞争很大程度上是股东资源的竞争，没有银行系、券商系或者互联网巨头的资源，中小基金公司难有出头之日。市场的资金越来越多地向头部基金公司集中，这也导致小基金公司的生存愈发艰难。

固收、权益“双杀”

《中国经营报》记者注意到，先锋基金旗下17只基金，多数业绩堪忧。

Wind数据显示，先锋基金仅有的两只纯债基金先锋汇盈AC和先锋博盈纯债AC基金业绩均不理想。其中，先锋汇盈AC基金今年以来收益为-9.98%和-10.31%，先锋博盈纯债基金AC收益分别为-14.31%和-14.61%；最近一年收益，先锋汇盈AC为-9.63%和-9.99%，先锋博盈纯债AC为-12.56%和-12.93%；最近两年业绩，先锋汇盈AC为-5.66%、-6.40%，先锋博盈纯债AC业绩为-8.1%和-8.82%。

基金经理在先锋博盈纯债的三季报中也承认，报告期内，增仓看短期债券，高等级信用债波段交易，由于市场波动较大，造成基金净值大幅回撤。

“这两只基金均在二季度后加大了短期债券投资。”济安金信基金评价中心主任王铁牛分析，上述两只基金业绩不佳的原因，可能是遭遇系统性风险，或者踩雷违约债券。

记者注意到，先锋博盈纯债的持仓人结构也发生了很大的变化。数据显示，该基金机构的持有比例已经成为主导，达到99.68%，个人持有比例已经从最初的100%变到上半年末的0.32%，先锋汇盈的机构持有比例也从去年年末的6.56%上升到了96.20%。“机构持有者的变动，会对基金的净值变化产生很大的影响。”孙扬补充道。

除了债基业绩不佳，先锋基金旗下主动权益基金的业绩同样也不理想。在10只权益基金中，有4只年内收益为负，其中先锋聚利AC年内收益最差，为-5.9%和-6.08%，同类排名为1863/2056和1871/2056，同时，该基金最近一年以及最近两年业绩也都不理想；且该基金最近一年、三年均跑输业绩比较基准。

分析先锋聚利近两年业绩不佳原因，孙扬指出，去年市场上演结构性行情，大消费一骑绝尘。但基金经理孙欣炎踏空大消费行情，重仓邮储银行和浙商银行，这两只个股在上市后双双破净的走势下，极度拖累了先锋聚利混合的业绩表现。据了解，孙欣炎也是先锋基金的投资副总监。

孙扬同时指出，基金经理追求稳健，大幅降低股票仓位，也浪费了在市场上涨时获取超额回报的大好时机，从而令2021年业绩表现远远落后市场同类产品。今年从二季报来看，先锋聚利持仓集中在医药和大消费领域，而对于今年涨得比较好的新能源持仓较少，在今年医药和消费低迷的背景下，拖累了基金业绩表现。今年三季度仓位基本转到债券中，股票仓位仅28.02%。

王铁牛指出，先锋聚利投资收益没有跑赢业绩比较基准是因其重仓的中航光电、新洁能，还有部分周期股合盛硅业、紫金矿业在三季度走势较弱，拖累业绩所致。不过从持仓看，经理对于景气度向上的行业进行了集中配置，长期来看仍然能为投资者带来良好的投资收益。

针对先锋基金的规模、业绩等相关问题，记者致电先锋基金，但公司有关人士表示不接受任何采访。

（编辑：夏欣 校对：燕郁霞）