774厂又叫北京电子管厂，是建国初期苏联老大哥援建中国的156项重点工程之一。1992年，和很多改革开放后迎来巨大变革的国企单位一样，774这个万人大厂也站在了倒闭的边缘。电子管被集成电路取代，一夜之间就成了夕阳产业。774厂为了活下去也开始了改革，其中就包括提拔青年干部王东升，就是在大厦将倾的时候接到了厂长的任命通知。

一开始王东升也是拒绝的，因为当时他已经收到了大公司的邀请，做大资管公司的高薪常务副总。但是老同事的一句：“不要让我们的老师傅去菜市场捡白菜帮子”。这句话深深触动了王东升，他选择了留下，从此改变了774厂的命运。

1992年，王东升接手的774厂，负债率高达98%，面对如此境遇，第一步他就带头号召员工凑齐了650万资金改制成立了北京东方A电子集团股份有限公司。这是中国第一家完成了股改的亏损企业，也是中国最早的“债转股”企业。第二步就是开放合作。通过与多家日本、台湾企业的先后合作成立合资公司，京东方的财务报表越来越好看，合资企业，成为了京东方的主要利润来源。在合作过程中，王东升发现了我们与外资企业的巨大差距。比如日本公司400个员工一年就能搞12个亿，而京东方5000人只能搞一个亿。随后京东方就大量的派遣员工去日本进修，大工业社区和产业文明深深地冲击着每个人，技术上的落差带来的是精神上的屈辱，处处受制于人，被嫌弃、被嘲讽这或许是王东生一生的执念所在。

1997年，京东方在B股上市募资3.5亿港元。当时京东方内部有很多人投票建议去搞房地产，如果真的是那样，可能中国会再多一个万科A。面板行业其实是一个赌性极大的产业。在生产端有两个必备的东西，一个是工程师人才，一个是生产线，这两个放着不动，都是巨大的成本负担。以京东方合肥的十代产线为例，投入金额就高达400亿，这条生产线光建成就要一年多，实现量产就更久了，而产品的策划，则需要更早。也就是说，如果判断失误，就意味着几百亿的投入，最后生产出来的东西都卖不掉。1993年的韩国就是赌对了一把。举国之力杀进去，研发机构直接开在日本，趁着日本经济虚弱，疯狂的高价挖人，国家意志甚至连农村妇女都发动起来搞半导体产业，也就在那一年，韩国的第一条液晶面板生产线建立了，而京东方此时才刚刚完成股改。

到了2001年，三星，LG，现代三个巨头放眼全球无敌手，只能自己人打自己人，最终现代退出选择出售。恰巧这时候的京东方刚好在A股增发上市，募资9.7亿。顺手拿钱就收购了现代的LCD和Oled业务，这也是当时中国批准的最大的海外收购案例。但是现代自己都玩不下去，京东方买了就能玩下去吗？尤其在研发跟不上的情况下，产品的迭代，对于高科技企业的冲击太大了！

2004年京东方资金链断裂。北京政府背书国开行带头，九家银行提供了7.5亿美元的贷款，北京市政府还额外提供了28亿人民币的借款。即便这样，京东方还是在2005年亏15.87亿，2006年又亏损17.71亿。银行果断抽贷，市政府也挠头，证监会甚至开始怀疑，这企业是不是财务造假？最后股票被打上了“*ST”——退市风险警示。对外投资的股票全部卖掉了，从现代买的生产线卖掉了，承载着全部希望的5代线，也着手准备剥离。

2007年4月，面板价格开始复苏，第二月，京东方扭亏转盈。这一趟鬼门关让京东方认识到了面板价格周期的威力，也让王东升悟到了股市的魅力。当初北京市政府借了28亿，京东方只能用债转股来还，结果2007年，京东方走出低谷股价飞升，北京市政府一卖股票还挣了十几亿。一夜之间京东方摇身一变成了地方政府相中的好公司！面板是大产业，一条五代产线，每年光税收就是十个亿，更能搭载配套企业拉动很多产业投资，提供大量的就业岗位。所以成都、深圳等地方政府都纷纷给京东方抛出了橄榄枝，其中合肥的诚意最满，地铁都不修了，豪掷120亿把京东方从深圳手上抢过来。

除了地方政府大力支持，京东方在股市里搞钱更厉害，不断增发股票，降低股价，吸引散户。从上市的5.5亿股，到今天的348亿股，累计在A股募资八次，拿走742亿，只分红了36亿。股价十年不涨，就是六块钱。因为这个行业每一步都是用钱烧出来的，京东方如今是笔记本电脑面板出货量第一，显示器面板第二，电视面板第三，即使在oled方向起步晚了一点，但是一开始就定了柔性屏的方向，依然在面板行业的前排坐着。

京东方就是土八路，到今天咱们也依然说，三星的屏幕最好，但是他的任务是打破高科技溢价收割。国家发改委的数据，2001年到2006年之间，三星、LG等六家面板厂在韩国和台湾共计召开了53次会议，就是组团议价联合操控中国市场。当时一台电视有2/3的成本在液晶面板上，你有我也有，小米加步枪的意义在于你不敢随意地跨过三八线。京东方成功地把电视、电脑、手机等屏幕拖入一个合理的价格区间。一个55寸的液晶电视不过2000块钱，没有京东方你不敢想象。

1993年的774厂，老员工跟王东升说：“我们不是为了发财。要发财，买深圳的股票就好了，我们是为了救公司，赔了也认了”。回到2021年的今天，对于股民来说，京东方他就是垃圾股，真的不用看。它上市的目的就是融资，而不是分红，每个散户都可以喷一句京东方。但每一个看着电视，拿着手机的中国消费者，都还是要默默的说一句，他是一家好公司，中国需要这样的公司。