QQ音乐新闻 纪振宇 发自硅谷

对于去年由散户主导的GameStop股价暴涨人们还记忆犹新，如今散户大军又有卷土重来之势。遭受疫情重创的美国影院连锁集团AMC成为了这一轮散户大军追捧的对象，股价自今年初以来暴涨近30倍，尤其是进入5月份以来，AMC成为市场中最受瞩目的一支股票，6月2日，其股价上涨超过95%，盘中一度创下每股70美元以上的历史最高水平。

与上一轮GME股价暴涨所不同的是，AMC股票散户持有比例更高，几乎接近80%，因而有着更大的影响力，与此同时，AMC的管理层则对散户投资者主动示好，不仅公开表示公司就是他们（散户投资者）的，我们就是为了他们工作，而且推出一系列专属投资者的优惠，还改变了公司对外沟通的方式，推特、Youtube等成为AMC直接与投资者沟通交流的平台。

另一个很大的不同是，在经历了去年一轮GME股价暴涨“打脸”的“教育”后，市场中看空的投资者已经不敢轻举妄动，这也导致了AMC在进入5月份以来，几乎没有遇到像样的阻力，一路走高，甚至有对冲基金直接参与到这一轮AMC的暴涨中，思路也简单粗暴：“赚一把就跑”，但与此同时，风险也在这一过程中不断的积累，距离宣告所谓的“胜利”，散户投资者或许还有很多的考验要经历。

AMC暴涨空头损失超12亿美元

如果你在年初买入10万美元的AMC股票并一直持有到现在，你会发现你的账户现在变成了280万美元。

AMC是最近的一支被散户大军追捧出现连续暴涨的股票，这样的故事似曾相识，去年GameStop的疯狂上涨已经让人们见识到股票市场中散户不可小觑的力量，如今，或许是同样的一帮人，希望在AMC这支股票上再次证明自己。

从今年年初以来，AMC股价开始出现短时间大幅上扬，尤其是进入5月份以来，AMC股价走势用坐火箭来形容并不夸张，从5月3日至6月2日，短短的一个月时间内，AMC股价从每股不到10美元一路暴涨至最高每股60美元以上，涨幅达到600%，

2日当天，AMC股价一开盘便冲向新高，日内最高涨幅超过90%，一度遭到停牌。仅上周，AMC股价暴涨超过116%，导致此前做空这支股票的做空者损失惨重，据统计，做空者在上周损失超过12.3亿美元。

真正由散户持有机构仅占20%

尽管与去年GME股价暴涨的戏码极其相似，但对比后不难发现，AMC的散户力量显得更为强大，这是一支真正有散户所主导的股票。根据截至今年第一季度的持仓报告显示，AMC流通股被机构持有的比例不到26%。AMC在3月11日也公开表示，其股票拥有320万散户投资者，共持有其全部4.5亿股流通股的80%。

如果一支股票缺乏来自机构的长期资金的持有，而由散户投资者持有绝大多数的比例，意味着这支股票的短期波动将更加剧烈，更容易出现短期暴涨暴跌的情况。但这群散户，并非无组织无纪律的散兵游勇，而是一支已经形成了一致行动的大军。持有AMC股票的许多散户投资者的聚集地是Reddit论坛中的Wallstreet Bets子论坛，目前该子论坛的用户已经高达1000万，在2日当天一名wallstreetbets用户所发的帖子标题为“我们不会停止，他们阻止不了我们，尽管他们尝试了，我们是真正的战士，我们不会消亡，我们一直坚持。”配图则是AMC剧院外的场景。

对冲基金刚买就卖爆赚4000万

在上一轮GME暴涨吃过亏或者错失良机的机构，显然不像错过这一次的机会。在股价暴涨的同时，AMC宣布向一家对冲基金Mudrick Capital按照每股27.12美元发行850万股新股，融资2.3亿美元，据彭博报道，这家对冲基金很快便出售了刚刚购入的850万股AMC股票，按照当日股价最高点每股33.53美元计算，这家对冲基金一天之内便获利超过4000万美元。

据报道，这家对冲基金选择出售的理由是认为目前股价太高，换句话说就是这家机构只是看准了AMC短期暴涨的机会，准备炒作一把就跑，但这家机构没有想到的是，即便是在自己大额出售后，AMC股价依然一路不回头地暴涨，第二天便冲上了每股60美元，这家对冲基金由于退出太早，足足少赚了2亿多美元。

作为散户主导的一支股票，AMC的交投活跃，过去30天的平均交易量为1.43亿股，占到其全部流通股的比例超过30%，6月2日，其交易量甚至达到了7亿股。

分析师遭人身攻击不敢公开发表意见

AMC近日的暴涨，也与上一轮GME的暴涨一样，缺乏公司基本面的支撑，实际上，华尔街上负责分析这支股票的分析师，根据其业绩等基本面分析，得出的目标价平均仅为4.44美元，来自MKM Partners的分析师Eric Handler仅给出了每股1美元的目标价，这与目前AMC每股高达60多美元的价格相去甚远。

分析师对AMC的估值，建立在该公司的业绩和资本结构上，由于受到疫情影响，AMC在去年大部分时间里不得不停业，没有收入来源的同时，需要交付的影院租金仍在不断积累，导致其债台高筑。目前AMC有高达50亿美元的长期负债，同时有4.5亿美元的递延租金。

分析师认为，要让AMC值目前这样的价格，其调整后的息税前利润至少需要比其历史上最高利润还要再高出16%，或者比其所给出的2022年业绩预期还要再高60%。

显然AMC目前的价格并不是由基本面所支撑，而是由散户大军哄抬所致。更为极端的是，这些分析师遭到了来自AMC一些散户投资者的人身攻击，导致他们已经不敢接受媒体公开采访或公开表达观点，一些极端的散户投资者通过电子邮件、电话等各种形式，对负责分析AMC的分析师进行骚扰和恐吓。

AMC的策略：全面拥抱散户投资者

面对散户投资者汹涌而来的热烈追捧，AMC的管理层选择了顺水推舟，加以利用，从而最大化公司自身的利益。

在5月份的一次电话会议上，AMC首席执行官Adam Aron明确说，公司就是他们的（散户投资者），我们为他们工作，我为他们工作。

AMC管理层对于散户投资者的支持不仅仅停留在口头上，他们为了能够让更多的投资者参与到公司的重大决策中，特意将股东大会推迟一个月进行。此外，公司与投资者沟通的形式也发生了变化，从传统的媒体发布、网站公布的方式，转为直接在社交媒体上与投资者直接对话的方式，推特、Youtube等都成了他们直接与投资者沟通的平台。AMC CEO本人还亲自关注了上百个AMC散户投资者的推特账号。

本周三，AMC宣布在其网站上专设了散户投资者专区，包括给这些投资者的特殊优惠：免费的爆米花、新上映影片提前观看等。

与股价节节走高，管理层和散户投资者之间紧密抱团形成鲜明反差的，是AMC本身公司业绩的岌岌可危，截至今年第一季度，AMC总收入为1.48亿美元，同比下滑84.2%，净亏损5.67亿美元，相比去年同期21.8亿美元的亏损有所收窄。

另一个令人担忧的指标是债务，截至今年第一季度，AMC公司长期借款高达54亿美元，长期运营租赁高达49亿美元，

尽管负债累累，但AMC的管理层对公司未来有着更长远的规划，他们显然认为散户投资者对公司股价的这一波炒作，并不会很快消亡，他们借助股价的上涨继续发新股融资，获得的资金也并不急于用来偿还债务，而是用做并购，继续扩大规模。公司CEO称，第一季度公司账上有10亿美元现金，是公司100年历史上现金流情况最好的时刻，足够让公司坚持到2022年有足够的资金还债。

随着这一轮AMC股价的暴涨，公司管理层的身家也水涨船高，CEO所持股价值在年初约为800万美元，目前这些股票的总价值已经超过2.2亿美元。