当指数从2500点一口气涨到3000点的时候，人们可能会认为指数3000点太贵了。

但是如果指数先从2500点涨到3500点，之后再回落至3000点，这个时候很多人会觉得3000点挺便宜。

同样站在指数3O00点的位置上，为什么人们对股市的认知会产生这样的偏差呢？

因为锚定效应。当指数从2500点直接张到3000点时，人们以2500点作为锚，而当指数从2500点涨到3500点再回到3000点时，人们心中的锚变成了3500点，自然就会产生认知偏差了。

但事实上，无论是2500点直接涨到3000点，还是2500点涨到3500再跌到3000点，都是3000点，估值和基本面是一样的，对价值投资者来说没有任何区别。

一般来说，“锚”只要受到人们的注意，无论其数据是否夸张，是否有实际参考作用，或对决第是否有帮助，该锚定效应都会起到作用。

查理芒格曾说：锚定效应危害最大。人的思维一旦锚定，就容易得出荒谬的结论。对于价值投资者来说，应该锚定的是价值而不是细历史股价，也就是说，价值投资者要忽略过去的股价表现，而根据股票的内在价值和当前股价的关系进行决策。