截至9月7日，A股市场连续35天成交量超过1万亿元，引发人们对量化交易的猜测。证券时报评论指出，有研究机构认为，量化交易是当前巨量成交的重要因素，有人甚至估算出量化交易占到总成交量的50%左右。

所谓量化交易，就是用数学模型代理人为判断，让计算机自动发出买卖指令，实现自动化交易。

申万研究所首席市场专家桂浩明向红星资本局表示，近些年海外市场比较流行量化交易，它的特点是参与交易的机构事先制定好完整的投资策略，针对某个产品在计算机内的编号程序，或者通过一个动态的调整设置系数，在某个价格买入某个价格卖出，交易频度非常高。由于买卖是成对出现的，所以也被称为对冲交易。

上世纪七八十年代，量化交易开始在全球金融市场中占据重要地位，在我国金融领域规模发展也有十余年历史。据国泰君安测算，国内量化私募基金规模已经约达8000亿元。

桂浩明告诉红星资本局，中国市场这些年在量化交易上遍地开花，也从海外市场带进了很多量化工具，现在沪深300、中证500、中证1000都有相应的量化产品，计算机在调取数据方面相对于普通投资者有更多优势。而量化交易的出现也加大了市场波动，对放大成交量有好处。“总体来说，量化交易盈利不是特别大，但是比较安全。”

但也有观点认为，正因为量化交易调取数据更快，所以对普通投资者来说并不算公平。对此，桂浩明表示，从实际运行来看，目前还是在鼓励发展一种新兴的交易工具，同时也在遏制它的过度发展，防止侵害普通投资者利益及后期对市场的抑制作用。

“当然，目前对量化交易还缺乏必要研究，相关统计数据不太完整，所以现在对量化交易做出一个准确的判断还为时过早。”桂浩明表示。

9月6日，中国证监会主席易会满出席2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会时讲到，在成熟市场，量化交易、高频交易比较普遍，在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年，中国市场的量化交易则发展较快。

中信证券指出，量化交易成交占比近期依然保持稳定，根据对中信证券渠道的调研所了解的情况，量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%-15%，近期并未出现明显的放大，全市场波动的加大反而让部分量化策略降低杠杆水平，实际敞口有所缩减。

对于量化交易技术，部分市场人士认为，当前仍然存在一些严重制约行业乃至证券市场发展的问题，如基础算力不足、量化工具缺失、软硬件迭代较快、研发人员成本较高等，导致各类中小型机构和专业投资者在量化领域发展相对乏力，可谓巧妇难为无米之炊。

此外，证券时报在文章中提到，1987年10月19日，美国股市在没有明显基本面利空的情况下发生暴跌，道指一天内下跌了22.6%，市场指数在数日内最大下跌了1/3，事后分析普遍认为程序化交易是市场巨震的主要原因。1998年，通过数学模型进行程序化交易的长期资本管理公司（LTCM）在持续成功后突然破产，则让人看到了模型交易方式在小概率事件面前的致命弱点。

红星新闻记者 卢燕飞

责编 任志江 编辑 余冬梅

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