久远银海（002777）：医保信息化龙头有望加速发展

　　类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：李沐华 日期：2020-03-04

　　首次覆盖“增持”评级，目标价60.35元。预计公司2019-2021年营业收入分别为10.16、12.20、14.48 亿元，归母净利润分别为1.61、2.27、3.11 亿元，EPS 分别为0.72、1.01、1.38 元。综合考虑PE、PS 估值法，目标价60.35 元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　医政民军四大方向战略布局，构业绩发展趋势基础。公司以医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合为公司发展方向，在国家信息化建设号召下建立丰富布局。多方面推进开阔业务市场。2G，2B 双端起头并进服务全社会成员。医保与民政板块为公司业务高占比支柱，业绩稳中求进，有望于2020 年迎来业绩加速。

　　政策持续加码，医保信息化建设浪潮。近年来我国积极推进社会信息化建设，颁布多项政策推动其发展。公司受益于其医保、民政信息化建设高速发展，市场蓝图逐渐明晰。政策落地带来近70 多亿的巨大市场空间。据官网消息，公司已中标医保局、金民、金保工程等多个高质量国家级订单。虽市场格局还暂未明晰，但公司凭借客户粘性优势、业务创新优势等比例在未来2 年加速业务发展，率先抢占市场。

　　公司有望持续受益民政信息化的发展。久远银海已全面覆盖人社信息化解决方案，公司历史以来就参与设计、规划、建设金保一期、二期顶层模块，多次中标。金民工程招标集成了多个标的模块，粗略估算至少有70 亿的空间，公司有望持续受益。

　　风险提示：信息化行业竞争加剧，医保民政信息化建设速度低于预期