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2020银行概念股龙头股:青岛银行(002948)


2020-02-12 15:28   来源:聚合整理   点击:
2020银行概念股龙头股:青岛银行(002948),青岛银行(002948)19年业绩快报:扩张加速营收高增 资产质量有所改善 类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:杨仁文 日期:2020

  青岛银行(002948)19年业绩快报:扩张加速营收高增 资产质量有所改善

  类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:杨仁文 日期:2020-02-06

  事件:2 月4 日,青岛银行发布2019 年业绩快报,营收96.2亿,YoY+30.4%(-1.6 pct);归母净利润22.8 亿,YoY+12.9%(+6.4 pct)。ROE 为8.27% (-9BP)。不良率1.65%(-3BP)。

  盈利高增延续,营收增速略降。19 年营收增速30.4%,同比略降1.6pct,较19Q3 降5.4pct,考虑到18 年的高基数,19 年营收增速维持在30%以上,或表明经营景气度仍较高。营收增速从19Q1 的98.7%下降至19 年末的30.4%,或因18Q1 基数偏低,而19Q1 业绩较好。19 年归母净利润增速12.9%,同比上升6.4pct,较19Q3 高1.9 pct,净利润增速呈现稳步抬升之势。

  ROE 有所下行,或受IPO 影响。19 年ROE 为8.27%,较18 年末低9BP,主要由于2019 年1 月完成首次公开发行A 股4.51 亿股,加权平均净资产增加较多,拖累ROE。总体来看,其ROE 属于上市城商行中末尾水平。资产质量依旧承压。17 年,其不良率高于同业均值35BP,19H1 该差异仍达27BP。19 年下半年出现改善迹象。19 年末不良率1.65%,较年初下降3BP,虽仍处于城商行中较高水平,但其与城商行均值的差距或进一步缩小。

  资负结构不断优化,资产负债增速回升。19 年资产同比增长17.6%,较18 年上升13.9pct;负债同比增长18.3%,较18 年提升14.7pct,或由于18 年基数效应。业务向存贷回归。19 年贷款增速为36.7%,同比升7.6 pct,贷款占总资产比例达到46.3%;存款增速为21.1%,同比升10.0 pct,存款占总负债比例亦小幅上升至62.0%。

  盈利预测与估值:规模增长、结构优化、成本下降使营收高增延续;资产质量有望继续改善。预计20/21 年EPS 分别为0.59/0.69 元,对应PB 为0.98/0.90 倍,给予“中性”评级。

  风险提示:资产质量恶化加剧;经济企稳不及预期;零售风险。

  
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