中国卫星（600118）2019年中报业绩点评：小卫星制造龙头地位稳固航天产业化加速助力成长

　　类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘浪 日期：2019-08-23

　　中国卫星2019 年上半年实现净利润1.89 亿元 同比增长5.06%8 月22 日盘后，中国卫星公布了2019 年中报。报告期内公司实现营业收入31.39 亿元，较上年同期减少2.24%；归属上市公司股东的净利润1.89亿元，较上年同期增长5.06%；实现稳定增长。

　　小卫星制造龙头地位稳固 卫星应用服务持续拓展公司专注于1，000 公斤以下的小卫星及微小卫星的研制与生产，产品和业务集系统开发、系统设计、系统集成和在轨服务于一体。公司作为航天科技集团公司下属重点企业，拥有航天核心技术积累和大量的高科技人才储备，研究开发力量雄厚，拥有“小卫星及其应用国家工程研究中心”，处于中国小卫星制造领域主导地位。报告期内，公司捕风一号A/B 星以首次海上发射方式圆满完成发射任务，在轨运行稳定且状态良好；天琴一号、宁夏一号等在研型号顺利推进，近百颗在轨卫星稳定运行。同时，公司继续拓展卫星应用服务，以巴基斯坦遥感卫星项目为代表的2 套国际地面应用系统完成验收交付；轻小型机动接收处理站按计划完成验收；林业生态建设与保护北斗示范应用系统工程建设等重大行业应用项目按计划开展。预计公司全年将保持稳定发展势头。

　　中国航天产业化应用加速 商业化卫星应用将追赶国际水平随着中国航天发射技术成熟，中国航天产业化已具备了发展基础。2018 年中国成功完成航天发射37 次，历史首次超过美俄，成为全球年度航天发射次数最多的国家。按照年初公布的航天科技集团规划，2019 年航天发射次数仍将保持在30 次以上，维持高频率发射状态。同时，除了航天“国家队”之外，中国民营航天企业在2019 年开始加入发射阵营，也标志着中国航天产业化应用开始加速。目前，美欧在商业化卫星应用上处于遥遥领先的位置，卫星数据已广泛应用于矿业、基建、农业、渔业、通信、金融等多个领域。国际科技企业巨头如亚马逊还提出大规模卫星互联网计划，亚马逊计划组建一个由3000 多颗卫星组成的“星座”，其中绝大部分为小卫星。

　　目前，全球航天市场规模已近2000 亿美元，其中75%为商业需求。在中国商业化卫星应用追赶国际水平的过程中，公司作为行业龙头将直接受益。

　　投资策略

　　鉴于公司未来想象空间巨大，仍可进行中长期布局。预计公司2019-2021年每股收益分别为0.40 元、0.46 元和0.53 元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：航天发射次数不及预期，卫星应用推广不及预期