长信科技(300088):业绩符合预期 新终端和UTG带来新机遇
2020-01-24 15:28 来源:聚合整理 点击:
长信科技(300088):业绩符合预期 新终端和UTG带来新机遇
类别:创业板 机构:东方证券股份有限公司 研究员:蒯剑/马天翼 日期:2020-01-23
事件:公司发布2019 年业绩预告,预计2019 年归母净利润8-9.5 亿,同比增长12%-33%,扣非净利润7.7-9.25 亿,同比增长87.3%-125.1%,业绩符合预期。
核心观点
智能手表和汽车屏迎来快速放量,公司坐拥核心客户:2019 年,全球智能手表销量为6263 万,同比增长39%,随着续航提升,智能手表运动和健康应用场景不断丰富,销量有望迎来快速增长。公司智能手表客户包括国际和国内的核心客户,有望享受行业增长带来的红利。公司也供应国际和国内一线车厂触控屏,将受益于大屏化趋势。
OLED 模组先发优势明显:公司供应国际大客户手表柔性OLED 模组,在OLED 模组业务具备先发优势。OLED 屏幕在手机领域渗透率也在不断提升,市场空间巨大。长信通过在可穿戴柔性OLED 模组累积丰富经验,具备先发优势,有望享受手机OLED 模组市场化带来的增长。
UTG 有望成为折叠手机盖板新方向,减薄业务迎来新机遇:三星折叠屏手机Galaxy Fold 销售火热,华为折叠屏手机Mate X 正式开售,小米、OPPO、TCL 等厂商也都纷纷布局折叠屏手机, 2020 年市场上会出现更多的折叠屏手机,折叠屏手机有望成为大趋势。UTG 可将塑胶聚合物的优点整合到玻璃上,在保持玻璃的高强度等各项特性外,还满足易弯曲性需求,有望成为折叠屏的主流,玻璃减薄是UTG 玻璃核心的工艺之一,有望为公司减薄业务带来新增长点。
财务预测与投资建议
由于手机模组业务增速不及预期,我们下调了公司19-21 年每股收益至0.36/0.50/0.62 元(原预测19-21 分别为0.43/0.54/0.66),根据可比公司2020 年平均30 倍估值,对应目标价为15.0 元,维持买入评级。
风险提示
消费电子和汽车业务进展不及预期;UTG 渗透率不及预期;比克动力存在减值风险。
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