人无横财不富，马无夜草不肥。

文 / 巴九灵

对当代青年来说，每周总有那么四五天不想上班，于是，尝试通过投资股票、基金获取收益的人越来越多了。

其实，不想上班的何止年轻人，许多身处资本市场第一线的上市公司也不愿光拿“死工资”，纷纷对外投资搞起了副业。

以小博大的典型案例是利欧股份，此前花费4.5亿元投资理想汽车，在理想汽车登陆纳斯达克交易所后，2020年获得了60亿元的回报。

*近期利欧股份还想投马斯克的SpaceX，但被后者拒绝了。

据证券时报·数据宝统计，2020年两市共有721家非金融类上市公司进行证券投资，合计投资金额达2706.26亿元。其中中国石油的投资金额最高，为340.83亿元，主要是对昆仑能源（港股）的投资。投资证券数量最多的上市公司为开开实业，共计投资了92只证券，其中包括86只A股。

在巨潮资讯网上（证监会指定的上市公司信息披露网站）以关键词“对外投资”查询可知，2021年前11个月，上市公司（包括三板上市的公司在内）总共发布了6587条对外投资相关的公告。

图片截自巨潮资讯网

虽然部分公告是不涉及具体案例的相关制度、部分公告是对同个投资案例进展的说明，但也能看出上市公司对外投资十分常见。

小巴今天就来聊聊怎么看上市公司对外投资，哪些靠谱哪些不靠谱。

因为信托理财的波动相对较小，所以本文只涉及股权、期货等波动较大的投资。

01

第一，最好不要投资，特别是进行与主业无关的投资。

投资其实是在不同收益率的项目之间进行比较。如果主营业务的发展前景广阔，投资收益率超高，这样的公司通常不会进行对外投资——主业投资1块钱赚2毛，对外投资1块钱赚1毛，傻子才对外投资。

所以往往是主业发展前景黯淡的公司热衷于对外投资。

*另一种可能是公司的主业不需要资金投入，所以会产生多余的现金可供投资。

说不要投资，还有一个原因是公司可以将资金分红给股东，由大小股东自己处理用途，盈亏自负。

只不过分红之后上市公司（或者说控股股东）手里的钱就变少了，所以许多公司宁愿把多余资金存银行也不愿意分红。

而不进行分红，“用大家的钱、帮大家投资”，花钱的权利与亏损的责任就统一到上市公司那了，亏损时自然会受到投资者的指责。

02

每家企业都称自己投资的目的是：符合公司发展战略，增强公司综合能力，合理配置企业资源，创造良好经济效益，促进公司可持续发展。

但不同的投资其实是不一样的，需要区别看待。

◎ 首先看投资金额，抓大放小。

月薪几千时买张2元的彩票问题不大，可以不必在意。但金额越大，投资带来的利润波动也越大，越需要注意细节。

股市中，深交所《股票上市规则》对上市公司对外投资的规定是：投资金额达到总资产的10%以上，或净资产的10%以上且金额超过1000万元的，上市公司需要履行信息披露义务。

许多公司也会出台投资管理制度，规定多少金额的投资可以由董事长决定、多少金额的投资可以由董事会决定、多少金额的投资需要召开股东大会投票才能决定。

某上市公司披露的投资审批制度部分内容

◎ 然后得看投资的人是谁。

优秀的基金经理通常具有名牌大学的学历加上一定年限的投资研究经验，并有优良的公开投资业绩作为验证。

同理，上市公司的对外投资也需要一个优秀、专业的掌舵人。

通常，上市公司出资、由知名投资基金操盘的模式胜于上市公司自己做投资。

因为后者往往是董事长自己想炒股，或者家族企业的下一代觉得做实业（比如卖男装）太辛苦，于是公司设立投资部进行投资。

某上市公司披露的投资管理组织架构

当然也有例外，比如腾讯借助自身流量优势以及行业经验对互联网公司的投资往往成功率较高；海螺水泥通常会在水泥行业的周期底部对同行进行投资；长江电力也会对估值较低的水力发电公司进行投资。

◎此外，还需要看投资的逻辑。

有些公司的期货交易本来是套期保值，为了锁定价格、降低成本/收入的波动性，结果反向操作导致变成赌价格波动，最后出现亏损。

这就像买保险本来是冲着保障买的，结果买了理财型的投资连结险、万能险，是南辕北辙，失去了初心。

比如，秦安股份主要从事汽车发动机零件的生产销售，需要用到铝合金作为原材料。为了减少铝材价格上涨对成本的影响，2020年4月，公司管理层首次涉足期货投资业务。

秦安股份的投资大致可以分为三个阶段：

??从去年4月15日到9月11日，秦安股份共进行了21笔期货交易，收益总额达到7.69亿元；

??从去年9月11日到9月25日，12个交易日，所有盈利又被秦安股份全部亏回去；

当时，秦安股份曾表示要“金盆洗手”、回归主业。结果，今年秦安股份又再次进行期货投资。

??从年初到10月18日，秦安股份在期货交易中累计亏损1.28亿元。

秦安股份具体是怎么操作的呢？

根据公告，秦安股份一年采购的主要原材料金额约1.8亿元。

一般公司进行期货套期保值业务的原则是：金额不超过季度现货交易额，也就是1.8亿/4=4500万元。

而秦安股份进行期货投资的金额为：2亿元。加上套期保值的6000万，可供大展身手的筹码总计：2.6亿元。

实际上，秦安股份去年可供进行期货投资的额度最高达到9亿元。

03

随着上市公司对外投资越来越常见，投资带来的利润波动也越来越常见。假如分不清公司有没有投资能力，那么最好还是避开它。毕竟，不是所有董事长都是股神，不是每家公司都能成为中国的伯克希尔。

而投资者花钱买股票，也不是为了看人炒股。

作者 |拾月| 当值编辑 |张文龙

责任编辑 |何梦飞| 主编 |郑媛眉