两个不确定性因素

对于美联储现任主席鲍威尔能否连任，现在出现了两个不确定性因素。

首先，随着集装箱船涌入洛杉矶港口，即使是夜以继日地工作，也无法让供应链恢复正常。在这样的情况下，通胀持续飙升，而且丝毫没有要减弱的迹象，但是鲍威尔连续几个月以来，一直在强调通胀只是暂时的，供应链中断只是一个小问题。

但是，投资者现在开始意识到，明年我们将会面临更高的通胀，而且预期可能会失控。

此外，美联储高层官员关于证券交易的道德争议仍然甚嚣尘上。美联储的两名地区联储行长已经辞职，而现在，副主席克拉里达（Richard Clarida），甚至是主席鲍威尔抛售证券资产的举动都引发了质疑，尤其是其抛售的时机如此精准。

其中，克拉里达在2020年2月将数百万的资金从债券基金转移到了股票基金，而彼时正值美联储即将实施大规模的货币刺激措施，随后美股出现了大幅飙升。美联储对此的说法是，这是提前计划好并且实行的资金再平衡。

此外，上周也有消息显示，鲍威尔在2020年10月抛售了一只股票指数基金，价值也高达数百万美元，而当月，该基金价值下跌了6%。鲍威尔分辨说，其抛售该股票基金是因为他需要支付家庭开支。

美国依赖这些人来管理超过8万亿美元的资产负债表，而这些借口听上去根本站不住脚。美联储上周宣布了新的限制措施，禁止美联储官员购买个股或者持有个股债券，同时要求对所有的投资提前45天公告，而且这些投资必须至少持有一年。

很多评论人士认为，很难弄清楚哪些规定应该适用于通常持有大量资产的政策制定者，但这些限制措施力度不够。

分析人士认为，美国总统拜登在美联储继任主席人选问题上的拖延，已经导致了美联储领导层“青黄不接”，投资者希望美国政府可以采取果断的行动。

鲍威尔可能仍然会连任，但无论如何，他已经“不完美”了。同样糟糕的是，拜登的拖延，令鲍威尔失去了在美联储任职时可能获得的支持。虽然美国总统一直忙于说服国会支持他的法案，但是对于美联储强大领导力的需求近几周以来持续激增。

飙升的通胀

另一方面，美联储肯定会按照计划在11月开始每月减少150亿美元的资产购买，但面对迅速上升的通胀，这似乎有点无力。

在新一轮FOMC召开会议之前，上周公布的美联储褐皮书显示，企业为了留住员工而发放的奖金和加薪，加上运输成本增加和持续的供应链短缺等一系列因素共同推高了价格。

其中，在美国的一些地区，家具的需求仍然很高。例如波士顿联储表示，一家家具零售商将价格上调了30%，而该地区的制造商投入的成本也增加了10-30%，这导致了该地区价格的强劲上涨。

褐皮书几个月以来一直在提示物价上涨的压力，但是美联储经济学家们仍然只在乎他们的模型，这些模型告诉他们，物价的上涨都只是暂时的。但是，随着证据越来越多，要忽略这一点，已经变得越来越难了。

鲍威尔周五再次坚称，现在还不是加息的时候，尽管他此前在国际清算银行和南非联储的虚拟会议上承认，通胀压力将持续得比预期更长时间。但他仍然表示，通胀“最有可能”会在明年回落，如果不回落，美联储将会采取行动。

负责监管的美联储官员夸尔斯（Randal Quarles）的任期于本月早些时候结束，但他仍在董事会任职，他周三发表了和鲍威尔类似的言论。

不过，董事会的最新成员沃勒(Christopher Waller)则表示，如果通胀在今年年底前仍居高不下，那么明年可能需要“比Taper更积极的政策响应”。

作者：Darrell Delamaide

翻译：李善文