观点：尽管8月PMI继续维持荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，进入九月份，市场成交持续低迷，截止14日成交没有突破九千亿的，而9月7日以来，成交更是连续萎缩，昨日已经萎缩至7200亿短的极值。近期市场情绪的低迷，和国内外干扰因为有很大的关系，而这种状态或仍有延续，整体保持仓位下，注意市场节奏。

隔夜美股大跌后迎来小幅反弹，但A股一点也没跟随。至少，在上午开盘之后的行情看，没有丝毫反弹的迹象。这也正印证了此前大家多说的，A股“跟跌不跟涨”的优秀传统。当然，对于近期相对的弱势，其实在此前已经多次反应，而即便是中秋节前的反弹，也不是那么的牢靠。

从九月以来，两市成交就没有超过9000亿，更别说万亿的成交了。而9月7日以来截至14日，两市成交不断萎缩，从最高的8700亿已经萎缩至昨日的7200亿地量水平。在当前投资者人数众多以及市场体量大幅增加之下，这点成交，充分体现出市场的情绪的低迷。

造成近期市场低迷的原因，或许主要还在于国内外各种因素的干扰：一方面，海外美联储货币紧缩周期下，对A股高估值品种也有间接的压制。而阶段性大幅加息的预期，更是让市场情绪备受打击，更多的观望或许成为主基调；另一方面，国内人民币一度贬值，即便央行出手，短期反复的格局也依然呈现，外资配置A股意愿降低，同时资金也存在溢出的趋势，对市场成交造成一定的抑制；此外，8月经济数据依旧不济，节假日长假效应以及重要会议前的观望规律下，市场整体热情也不高。这种情况下，市场成交释放，其实上还是比较困难。更何况，市场本身就处于经济复苏的弱势阶段，总量难以提升，更多的还是存量博弈。

回到市场中，成交低迷下，指数近期不仅冲高回落，而且昨日开始迎来新的调整。尤其是成交极度萎缩下，要么是短期洗盘，要么是调整的初期表现。而如果结合近期市场表现，可能后者的概率更大一些。

所以，短期市场情绪低迷之下，中秋节前减持的，还是建议继续保持观望。不过，对市场也不必过于悲观，毕竟政策和基本面稳定下，市场整体向好的趋势没有发生本质变化，所以结构性的行情中也会随时做好波点低吸的准备。机会方面，鉴于悲观预期的小幅修复以及价值股的抬头，可逐步增加对价值品类的配置，重点跟踪金融以及消费的整体回升趋势。而三季报预期以及行业景气度持续提振下，此前调整的成长股仍有波段反复的大概率，逢低还可适当关注。