中信证券，头部券商之一。按理说，牛市的旗手在每一轮行情中都会有所表现。但年初大市值股票的局部牛市，它没有启动；年中中小市值股票的局部牛市，它还是没有启动；沪深两市连续多个交易日成交额突破万亿元，它依旧没有启动……

从年初的最高的31.81元（前复权价格）到如今的24.78元，市值蒸发了900多亿元，以去年末的62万户股东粗略估算，户均亏损14.65万元。

有的股民依靠新能源赚了一波，有的股民依靠周期股赚了一波，就连持有ST板块的股民都因为对应的翻倍行情赚了一波。这样强烈对比的行情下，持有中信证券的股民，怎么能不让人揪心呢？

至于中信证券为何会出现如此怪异的行情走势，我们认为主要原因有以下几点：

一、配股

在资本市场上，融资的方式有多种多样，但选择配股的融资方式最有可能伤害原有中小股东的权益。简单的理解，配股是让你在原有股份的基础上给你更低价格加仓的机会，但痛点是个股选择配股后会除权。若股民选择不参与配股过程，你的股票数量不变，但是除权后的股价变小，相应的市值就变少了。

并且参与配股的过程需要原股东手动操作，作为配股对象，要在上市公司公告的指定日期内完成操作，输入认购代码和相应的可买入股数，然后执行。要是有哪位散户忘记了配股的事，那一定会成为他心中永远也不会忘却的痛。

二、投研能力遭遇“滑铁卢”

作为头部券商，它在投研上的综合实力也是排名靠前，但是“滑铁卢”的投研经历也是会让散户诟病许久的。比如年初，中信证券看涨茅台的股价至3000元，但随后贵州茅台的股价就开始了漫漫下跌之路，行至如今的1971元；比如在牧原股份92元时，中信证券看涨至145元，但现在53元的牧原股份站在山脚下仰望着星空。

它屡次看涨（错）的热门股，以现在的行情走势来看，无数参考其观点的投资者悔之晚矣。

三、始终如一的众多散户“情比金坚”

虽然，中信证券自去年8月开启了下跌走势，但是2020年三季度的67.56万户股东总人数，行情行至如今，依然有65.71万户选择坚守，选择默默守护它。

不过，这65.71万户肯定不是去年同期的那一批，但换来换去，庞大的数字摆在面前，里边的散户大部分都没有改变。毕竟对于这样一只有着良好群众基础的大金融权重股，场外观望者多，场外的散户不见兔子不撒鹰，不见行情大涨，真正入场者寡。

股东人数的变动微乎其微，撼动筹码的困难程度可想而知。现在大量的筹码被散户拿着，主力却拿不到廉价筹码，可想而知他们会给散户抬轿吗？于是只好继续不停地震荡整理，进行挖坑——洗盘——挖坑，让散户在上下颠簸中交出廉价筹码。

最后，如果将中信证券的股价比作一颗从坡上滚落下来的石头，那么裹在石头上的一层厚厚的雪（散户）势必会影响它触碰到V型坡底后向上滚动的高度，如果想要股价向上爬升的更高，必定要等到雪大幅融化（散户数量锐减）的时候。

风险提示：文中观点仅供参考交流，投资有风险，入市需谨慎！