纽约当地时间上周一下午十三时左右，伴随美国股票市场遭遇许多个月以来最可怕的一个交易日，谷歌搜索引擎上，“道指”搜索量也发生了大爆炸。

到当日收盘时，道指已经挽回了盘中的部分损失，而接下来，在周二的交易日当中，道指就上演了一个月以来最佳的单日表现。

这一周让华尔街学会的最重要课程之一，就是日间交易散户力量并未消散。事实恰好相反，根据Wanda Research的统计数据，他们购买股票的速度在这一周达到了创纪录的水平，单单周一的交易日当中就投入了大约22亿美元的资金。

哪怕刺激支票的影响力已经渐渐削弱，哪怕禁足居家时期已经走过了拐点，这些以社交网络为大本营，以Robinhood等新一代免佣交易平台为战场的散户炒家依然是一股不可轻视的力量。正是他们强势抄底买进，才使得三大指数到上周五交易结束时，全部刷出了历史新高。

至上周交易结束，道指史上首次收于35000点以上，过去五周时间当中有四周呈现上涨势头。与此同时，标普500指数也在企业盈利利好推动下创下历史纪录。

“后疫情时代的市场中，敢于承担股票风险的散户还在持续获得丰厚的回报。”FBB Capital Partners研究主管贝利（Mike Bailey）预言说，“我预计散户的资金还将持续保持活跃。”

Datatrek Research的研究发现，道指在谷歌引擎上的搜索量已经成为了一个指标，其增长就标志着散户大军将要前进了，而这一模式在上周可谓是彰显无遗。事实上，根据他们的研究，这一模式在过去十八个月时间当中可谓是屡试不爽，每次市场跌到低点，“道指”的谷歌搜索量就大增，然后散户便集体买进。

与此同时，根据高盛的研究报告，机构投资者这次并没有怎么参与到美股上周的反弹当中。这也就意味着，当大家都注意到了市场的重大行情，而大玩家基本上选择了作壁上观，那么，真正主导后来反弹行情的，只能是纷纷打开自己券商app的散户。

Datatrek Research的寇勒斯（Nicolas Kolas）和拉比（Jessica Rabe）在研究报告当中写道：“过去几年的研究当中，我们已经发现，‘道指’是美国人搜索股市相关内容时最常使用的词汇。数据已经充分证明，这一次，散户投资者注意到了周一的大跌（如前所述，搜索量在纽约时间下午十三时见顶），而周二开盘之后，他们便开始了大动作。”

寇勒斯接受采访时回顾道：“同样的桥段今年1月就上演过一次，当时谷歌搜索数据的猛增几乎和这次一样。当然，这一研究成果还远称不上完美，但是两者之间看上去真的关联密切。”

想当初，在去年疫情刚刚爆发的时候，恐慌之下的美国股市宣告崩盘，3月间大盘就跌去了超过30%。当时，机构投资者和其他大玩家都纷纷逃命，转向避风港资产，但是散户却相信，自己是遇到了难得的好机会，能够低价买进股票。先锋、富达等大基金公司，以及众多券商的交易流量报告，都记录下了散户当时的行为。

不过，在正常情况下，这些散户哪怕遇到了自己确信的机会，也经常是有心无力，没有足够的资金，但是疫情时代特殊的一面再度展现了影响力——由于联邦政府的刺激支票，以及被困在家中的人们储蓄猛增，使得不少散户得到了大量额外的现金，可以投入市场。只不过，这些疫情时代的特殊环境，注定只能是暂时的。

然而，DataTrek报告要强调的是，至少目前，这一情况还尚未结束。“他们依然有大量的现金储备。”报告解释道，各家券商客户账户当中的现金余额“依然有1万亿美元左右，远超过2015年的6430亿美元。现金余额数字在不同的市场周期当中会起起伏伏，在股价跌入谷底时见顶，而在市场复苏进程中逐渐降低”。寇勒斯估算，散户至少还有大约4000亿美元现金可以投入使用，一旦市场再度走低，他们完全可能再度抄底。

不过，周四令人失望的美国就业数据，以及德尔塔毒株的蔓延，都说明后疫情时代的经济复苏其实并不轻松，将对政策制定者们构成严峻的挑战。事实上，全球市场之所以在周一大跌，很大程度上就与投资者对经济增长前景的担忧有关。

虽然美股市场得到了散户购买行为的强力支持，但是熊派依然有足够的理由保持谨慎立场。追踪交易平台流量和订单情况的Wanda估计，周一的交易日当中，流入SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）的净投资数量达到了4.82亿美元，创下了历史纪录。

从另外一个角度来看，这也可以解读为散户炒家已经对个股选股投资者逐渐失去了信心，与6月28日抛售前相比，那些重启相关股票的买单数量，现在已经大约下滑了40%之多。

Giacomo Pierantoni的策略师奥纳提比亚（Ben Onatibia）和皮朗托尼（Giacomo Pierantoni）在每周研究报告当中写道：“机构投资者这段时间以来都在抛掉股票，但是散户群体对这一点却并不怎么在意，而这就意味着，未来的抛售，波动还将更加剧烈。”

与此同时，虽然几乎所有迹象都显示，企业盈利增长将会超过预期，但是大玩家们在一些关键交易工具当中都出现了撤退的迹象。Businesshala汇编的数据显示，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）、Invesco QQQ Trust Series 1（QQQ）和iShares Russell 2000 ETF（IWM）等，在截至上周四的一周当中，累计投资净流出都达到了75亿美元甚至更多。

Markets Ltd.的数据则显示，各只小型股票ETF的空头比例都达到了去年9月以来的最高点。这就意味着，面对着这些几乎只与国内商业周期挂钩的企业股票，投资者都动用了对冲手段。

不过，正如DataTrek所指出的，散户还有大量的储备资金可以动用，完全可能再点燃一波股市的涨势。

“和一些急需新融资的机构投资者不同，大部分散户投资者依然有稳定的收入来源，如工资、股息和租金等。” Wanda的奥纳提比亚和皮朗托尼在研究报告当中写道，“因此，如果未来再看到散户大举买进，我们没有理由感到吃惊，但是需要注意的是，他们的风险胃口已经退化，目前主要只是买进指数基金和蓝筹股，而对于风险更高的选项已经兴趣寥寥。”（费绿）